指数增强收益哪家强？华安基金沪深300、中证500指增业绩均不佳
本报（chinatimes.net.cn）记者宋婕 陈锋 北京报道数据显示，今年二季度，公募量化产品获得超80亿份净申购，其中指数量化基金目前在公募量化市场中规模最大，这主要体现为指数增强产品。A股市场中主流的指增策略有沪深300指增、中证500指增以及中证1000指增。Wind数据显示，目前市场中共有229只基金中包含“增强”字样，三种风格各为56只、62只、34只。三大指数增强基金因对标的行业比重不同，代表的市场风格也不同。截至8月6日，代表中小盘的中证500指增和1000指增业绩表现更胜一筹，代表大盘股的沪深300指增相对落后。但随着市场变化，分歧已经产生。公募基金年内成立的新产品中500和1000指增更多，但百亿私募李蓓认为大盘股将推动指数行情的发生。沪深300的成分股中食品饮料、银行、非银金融的权重占比较高，多为大盘的权重，如贵州茅台、宁德时代、中国平安、招商银行占据了13%的权重，前十权重股更是占据了20%，而中证500、中证1000指数靠前的权重行业为医药生物、电子和计算机，前十的权重分别为6.04%及4.31%。老将许之彦跑输同类截至8月6日，沪深300上涨3.85%。沪深300指增的成分股行业分布集中，且都是大盘股，如贵州茅台、宁德时代、中国平安、招商银行占据了13%的权重，前十权重股更是占据了20%，在今年的市场中很难取得较好的收益。同期56只沪深300指增基金的平均收益为3.87%，其中跑赢业绩基准的为25只，占比44%。收益排在榜首是国金沪深300指数增强，上涨9.95%。得益于良好的收益，国金沪深300指数增强在二季度获得8831万份的净申购。收益为负的基金有6只，全部在二季度遭到净赎回。收益率最低的是同泰沪深300量化增强，今年来回撤为3.40%，被净赎回772万份，目前规模只有6500万元。华安沪深300量化增强和平安沪深300指数量化增强年内回报分别为-0.13%和-0.08%，也是6只没有取得绝对收益的300指增产品中规模最大的两只。二季度基民也在用脚投票，两只基金分别遭到2465万份和2615万份的净赎回。拉长时间来看，华安沪深300量化增强近三年的收益为-8.63%，虽然好于沪深300的表现，但也跑输了同类平均。华安基金开启了国内开放式指数基金的先河，而该基金由许之彦和张序共同管理，许是华安基金指数与量化投资部高级总监、总经理助理，拥有近17年的投资经验，是国内从业时间最长的指数基金经理之一。目前他管理着14只基金，规模合计高达581.55亿元。许之彦近期公开表示，市场的宽度和深度大幅增加，专业机构投资者的参与度提高，个人投资者和中小机构在获得超额收益方面面临很大的困难。随着A股市场的深化、财富管理需求的增加以及机构生态的建设，ETF的发展空间将大大提升。它不仅仅是一个简单的产品，而是一个庞大的业务。在这个业务中，机构投资者、个人投资者和私募机构可以进行丰富多样的套利交易、对冲交易和做市交易。同时，ETF提供方也在加速布局，衍生品的生态也变得非常重要。中证500指增收益最高中证500、中证1000指数靠前的权重行业为医药生物、电子和计算机，前十的权重分别为6.04%及4.31%，较为分散，更多地代表中小盘股。中证500今年来上涨4.50%，是三大指数中涨幅最高的，中证1000则上涨4.04%。相应的，中证500指增的平均收益最高，为4.02%。但要注意的是，跑赢业绩基准的只有24只，占比38%，在三大指增中最低。长城中证500指数增强和华夏中证500指数增强的年内收益均超过了10%，后者在二季度获得2.80亿份的净申购。收益最低的是今年3月29日成立的招商500指数增强ETF，运行四个多月亏损-3.75%，规模也从3.77亿元降至2.29亿元。剔除掉今年成立的新产品，老基金中华安中证500指数增强收益为-0.63%，排在末尾，这也让份额缩水了1.29亿份，降幅排在全部500指增中的第二。基金经理也在二季报中坦言，权益市场在二季度也同样表现出一定的压力，呈现出较为明显的主题结构性行情。除了AI、中特估等个别板块表现较强以外，其他行业板块均无亮眼表现，尤其是像新能源、医药、消费等传统优势赛道表现较为疲弱。随着资金持续涌入AI板块，量化模型产生了一定不适应的情况。34个中证1000指增中，业绩表现最好的是国泰君安中证1000指数增强，收益为11.68%，也是三大指增产品中唯一一只涨幅超过10%的。业绩居末的是申万菱信中证1000指数增强，年内回撤4.29%。该基金成立于今年2月14日，募集到5.43亿元。业绩不佳之下，规模不断降低，截至二季末只剩3.17亿元。而国泰中证1000增强ETF虽然业绩表现同样不佳，2月初成立以来亏损3.04%，但份额在二季度增加了4.45亿份。二季报显示，某机构在报告期内大举加仓，持仓增至2506万份，份额占比超过20%。大小盘股分歧今年来中证500和中证1000的过往业绩比沪深300高，基金成立新产品的热情也较沪深300高。通联数据显示，今年来市场一共新成立了16只中证1000指增，6只中证500指增产品，沪深300指增只有一只。指数行情的发生，需要的是市场的增量资金。上半年共成立601只新基金，募集规模为5167亿元，较去年同期下滑了1682亿元，同比下滑33%。但近期随着市场有所反弹，对于接下来的市场是大盘股还是小盘股的行情也有争论。西部利得基金经理盛丰衍认为，当下小盘股的估值差不离谱，小市值趋势已成，坚持看多小盘股。“私募魔女”李蓓则认为沪深300指数将进入慢牛行情。她表示，以Wind300非金融指数为代表的中下游蓝筹股，盈利已经正在见底回升，同比转正。未来的市场将呈现出结构性牛市，缓慢上涨，大盘股的表现将优于小盘股。因为小盘股的估值相对较高，之前的市场过于拥挤和活跃，而且小盘股的盈利还在下滑中。大小盘股并不处于同一盈利周期，无法实现共振，而是分化，所以指数水平的涨势并不会过于迅速。前海开源基金首席经济学家杨德龙也看好大盘股的行情。他对《华夏时报》记者表示，今年来外资流入A股的资金量已经超过1800多亿元，是去年的两倍。上半年外资流入的前20大重仓股无一例外都是行业龙头且业绩优良的股票。“外资今年上半年没有追逐那些被市场炒得很高的概念股，因为他们坚持价值投资。 ”责任编辑：麻晓超 主编：夏申茶
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